世事真真假假，往往很難分辨，就以馬力為例，若果沒有他的幫忙，今年的六四燭光集會，便可能不會有這麼多人參加，故此，馬先生可能真是用心良苦。 日前西九賣地，亦可能是地產商一手促成的「賣地無間道」。事關假若沒有深水埗居民吳牛仔向高等法院提出的司法覆核，則地產商便可能不會以市場預期的下限，低價購入西九龍最後一幅臨海地皮，真是害你變愛你。 日前本想觀看賣地戰況，卻被慧博士Call了去開會，本想寫些開會內容，但漂亮的慧博士又話明不得披露會議內容，搞到筆者今日差點無料可寫，可能要脫稿。 剛巧碰到股壇長毛DavidWebb，他即時跟筆者講，切記投反對票，不要讓兩鐵合併一事通過。此外，David更以頗Sure的語氣跟筆者表示，這次政府一定輸，minorityshareholder小股東必勝云云。 自從調查教院風波一事後，筆者經常懷疑某些學者可能基於某些因素，而推出一些偏幫港府的言論，令其可信性大減。反而市場反應最實際，大戶以腳投票，在兩鐵合併開始明朗化後，地鐵（066）的股價便一直跌、跌、跌，弱過藥煲，即使港股企於高位，也未能令地鐵回升。 自立法會通過兩鐵合併條例草案後，由於地鐵在合併後，將會在首日全線減價5-10%，同時承諾在2009年6月前不會加價，將會令地鐵的車費收入下降，影響地鐵盈利，故不少外資行相繼將地鐵的投資評級及目標價調低。 去年地鐵的每股盈利為1.41元，市場估計，假若兩鐵合併後，地鐵在2007年的每股預期盈利可能降至0.77元，同時，在2008年，地鐵的每股盈利更進一步跌至0.63元。 以地鐵昨日收市價18.54元計算，地鐵的2006年歷史PE僅得13倍，看似頗為抵買，但在合併後，其2007年預期PE則升至24倍，2008年預期PE更進一步跳升至29倍，真是一點也不便宜。

大家閱讀至此，假若你以為筆者建議沽售地鐵，則又錯了。基本上，筆者反而考慮在其股價進一步下跌時，投機性趁低吸納，因為反正已持有2000股地鐵，正好溝多一點。 由於筆者預期兩鐵合併未必能獲機構性投資者投票支持，假若兩鐵合併一旦不獲通過，則屆時地鐵股價便可能出現反彈，因為這次股價下跌，是由合併一事而來，若合併未能通過，其股價便有反彈機會。 事先聲明，講明投機性吸納，即係有風險咁解，如果買入，就自己執生。 作者譚紹興為證監會持牌人士，目前持有地鐵（066）股份。 電郵：ricky@rickytam.com

投資學堂：投機買地鐵 - 譚紹興

【本報訊】有線寬頻（1097）雖然近日以奪得2010年南非世界盃獨家播映權向now「還擊」，但電盈個人客戶業務董事總經理陳紀新昨日表示，now上客相當理想，並預期在新球季開鑼（即8月）前，可再吸納10萬或以上的新客戶。 他說：「呢排越上越多（指上客）係正常，因為就嚟開波。」至於有線取得2010年世界盃播映權，會否對其構成「威脅」？他回應說暫看不到有任何影響，並指「世界盃始終只係1個月賽程，但英超有9個月，而港人對英超的瘋狂程度亦唔同。」 今年4月中，now的登記用戶已由去年底的75.8萬增至逾80萬，新增的5萬多用戶中，逾半訂購178元的「超強體育組合」。據電盈估計，全港有15萬至25萬英超球迷。

另外，電盈昨推出基本月費128元的「eye多媒睇」多媒體平台，透過簡單的影音裝置將電盈各平台的內容及互動服務帶入每個家庭。陳紀新強調，「呢個唔係一個電話，係一個簡單的電腦」，適用於每個家庭內不熟悉或不懂電腦的成員。 他又表示，冀2至3年內吸納30萬用戶，而數月後推出的第二階段「eye多媒睇」，將包含IPBase話音服務，即屆時會設有多種不同的增值服務（例如視像電話）。 另外，電盈已與香港賽馬會、購票通、繳費靈及海洋公園等業務夥伴合作，分階段為用戶提供相關內容及應用服務，他有信心為雙方帶來更多B2B商機。

now英超兩月吸客7萬　料8月前再增10萬

【本報訊】早前公佈將以超高意向價發售的華置灣仔尚翹峰1座，消息指今晚展開內購，先賣16伙，昨日已接受收票。 恒隆助理董事黃為山表示，落成多年而遲遲未開賣的浪澄灣，最快10月推出。項目市值逾100億元，售價會參考同區物業，包括一號銀海，意向呎價8000至1萬元，複式戶則1.5萬元。浪澄灣提供1829伙，當中21伙為逾2000方呎連天台複式單位。

黃為山續說，累售逾1500伙的碧海藍天，套現48.5億元，尚餘111伙。因應父親節，本周末加價5%推出10伙，最低呎價4529元。單位分佈於2座18、28及38樓，662至783方呎，最平18樓E，680方呎，即供價307.975萬元。另系內尖沙嘴君臨天下，最快第四季推出。該盤賣出246伙，平均呎價1.3萬元。

香港興業發展及市務總經理陳子明表示，計劃本月底至下月初推售影岸．紅餘貨，售罄可套現16億元。另外，藍天海岸第4期興建6座15層高物業，約520單位，當中30伙為約2000方呎大單位，總樓面約45萬方呎，計劃明年首季開賣，意向呎價約4500元，料套現約20億元。 香港興業銷售及市務高級經理林紅表示，影岸．紅現址設6個示範單位，可望下周末開放。餘貨中，23個為1700至2200方呎特色戶，意向呎價8000元。 信置因應賣地理想，即時調高荃灣萬景峯1座C及G室10多伙售價，加幅5%，加價後呎價介乎4800至6600元。信置營業及市場部聯席董事鍾少權說，系內大角嘴一號銀海在賣地後錄得1宗成交，5座高層，以呎價逾1.2萬元售出。

另外，莊士國際（367）的西半山莊士明德軒，即日推餘下3個特色戶，當中30樓頂層連天台單位，1388方呎，另250方呎天台，意向呎價1.5萬元，2樓A及B室連平台單位，分別842及598方呎，意向呎價1萬元。俊和集團的清水灣道8號，落實1424萬元賣出57樓A室頂層特色戶後，餘下3個1100至1300方呎特色單位，目前呎價逾1.2萬元。

發展商：華置 樓盤名稱：灣仔尚翹峰 動向：推售第1座，市傳即晚接受預留。 發展商：信和 樓盤名稱：荃灣萬景峯 動向：第1座部份單位即時加價5%。 發展商：恒隆 樓盤名稱：長沙灣碧海藍天 動向：本周末加價5%加推10伙。送2.4萬元薄電視。 發展商：香港興業 樓盤名稱：東涌影岸‧紅 動向：最快本月底開賣約400伙餘貨，加價3至5%，呎價約3400元。 發展商：莊士 樓盤名稱：西半山莊士明德軒 動向：即日推3伙特色戶，意向呎價1萬至1.5萬元。 發展商：俊和 樓盤名稱：清水灣道8號 動向：餘下3伙特色戶，意向呎價逾1.2萬元。

賣地後同區首個新盤出籠 浪澄灣意向呎價1萬

▲據《中國證券報》報道，國家外滙投資公司繼5月宣佈斥資30億美元，入股即將上市的私募基金公司黑石集團，佔其9.7%股權後，再有意入股全球最大礦務公司澳洲必和必拓（BHPBilliton）。

財話短說 國家外投擬入股最大礦業

▲時富投資（1049）宣佈，向大股東關百豪及獨立人士ProteusGrowthFund配售合共1億股新股，每股0.52元，集資5200萬元，用作一般營運資金。配售價較停牌前0.68元折讓23.5%，關氏持股量增至39.15%。時富昨收0.86元，升26.47%。

財話短說 時富向主席配新股

美股繼續受債息上升之因素所拖累而下跌，港股則仍然保持平穩的走勢，短期上落市之困局難改。更甚者是期指未平倉合約數量持續減少，成交下降，似乎資金離場觀望，大市欠缺動力。 債息上升近日成為市場恐慌之主要原因，債息之上升是因為債券遭拋售，傳統理論認為，資金之所以拋售債券是因為預期息口趨升，因而產生加息之憂慮。 其實美國聯儲局之息口決策，始終會建基於通脹及經濟狀況，現時美國之經濟及樓市尚未企穩，又何來加息的論據？息口趨升是資金沽債券的其中一個原因，但卻非唯一或主要原因。 筆者覺得，近期債息之升，源於資金流向的取態，當中會否涉及資金從美債流向其他投資市場，現時尚未知道，但卻在現階段不能肯定是因為息口將會趨升。

金價反彈後再跌，小心短期內出現更急的跌勢，現時金價的主要防守位為638元（250日線），若然跌破，隨時會下試620美元水平。故此，持有金礦股的投資者宜小心。 另外，要小心的股份為思捷環球（330）及滙豐控股（005）。由於近期美元強勁反彈，令歐元及英鎊急挫，短期跌勢仍未止。若然歐元跌穿1.32，英鎊跌穿1.96水平，將觸發止蝕盤進一步推低。 由於思捷及滙控較為受歐洲貨幣波動所影響，投資者暫時不用心急入市吸納，須待美元反彈完畢後才作考慮。 作者沈振盈為證監會持牌人士

實戰理論：債息雖升美息未必上調 - 沈振盈

新股上市備忘

近期宣布不派息公司

近來港股大市走勢相當不容易捉摸，好淡爭持得很激烈，但波幅也不大。前日美股道指下跌近1%，港股恒指下跌不足0.3%，強勢股依然在上升，中交建（1800）自從上個星期股價出現突破後，越升越有，有位炒窩輪的朋友很高興，打電話來向我道謝。不過，炒輪始終風險很大，該量力而行。 6月11日，我在文章的最後一段輕輕提及的兩隻突破股，一隻是中交建，另一隻是銀娛（027），過去一個多星期，銀娛走勢也是非常好，昨日該公司提前公佈今年首5個月未經審核的毛利為52.4億元，EBITDA為5.44億元，較2006年全年還多出25%。而去年底開業的星際酒店的酒店業務毛利也高達29.8億元，EBITDA為4.17億元，看來，星際酒店的竣工，的確為銀娛帶來新的動力，而位於氹仔的大幅土地酒店度假村，也將如期在明年底前完工。銀娛是所有澳門賭股中我最喜歡的，因為銀娛擁有自己的賭牌，有一大片土地可供發展。 上個星期四，美元債券價格急跌，孳息率上升，導致美股急跌，前日，同樣的事再發生一遍。

為何債券價格大跌？是投資者認為美國通脹將加速？美元將加息，因此預先拋售美國國庫債券？或是有心人特意拋售國庫債券，製造恐慌？誰是製造恐慌的人？炒家？對沖基金？中國政府？真耐人尋味。 美股較早前連升數月，升勢已經放慢，再也找不到好的理由來支持美股的升勢，欲升乏力，造淡的效果就更強，於是市場就有一股造淡的力量。造淡者當然得找個理由來造淡，如何造淡？大手沽售美元國庫債券，導致孳息上升，就足以嚇壞多數的投資者。因為自從去年美國聯邦儲備局不再加息之後，所有投資者都認為美元利率見頂，投資者所考慮所討論的，全是甚麼時候減息。 當人人認為利率見頂、不可能加息、只可能減息後，如果突然出現對美元加息的預期，這股預期足以左右股市。股市最可怕的東西，就是突如其來、預想不到的壞消息，打擊的力度一定很強。中國糧油（606）前日突然面對中央政府可能推出的新措施，導致股價大幅下跌，昨日仍無力恢復，可見影響力不易短時間內消失。 要沽售美國國庫債券，靠自己的力也許不行，因為近來美元短期走勢有轉強之勢，美元轉強，有甚麼道理沽售美元國庫債券？於是炒家、對沖基金就放出風聲，說是中國政府在拋售美國國庫債券，目的是讓美國政府看看中國左右美國市場的力量。 作者為城市大學MBA課程主任

當年今日